LG에너지솔루션, ESS 영업이익률 20%. 사업가치 40조원 – 미래에셋증권 리서치

목표주가 53만원으로 상향 조정. ESS 사업부 재평가 필요

미래에셋증권은 LG에너지솔루션의 목표주가를 기존 42만원에서 53만원으로 상향 조정한다고 밝혔습니다. 이는 ESS 사업부문의 실적 추정치를 2027년으로 변경하고, ESS Target EV/EBITDA를 20배로 상향 조정한 결과입니다.

LG에너지솔루션의 ESS 사업부문 영업이익률은 AMPC 포함 시, 2026년에는 21%, 2027년에는 24%로 추정된다고 합니다. 특히, 2026년 북미 ESS 출하량은 20GWh, 2027년에는 26GWh로 가정하고 있습니다.

EV와 달리 셀 판매 구조인 ESS는 팩/시스템 단위로 판매되기 때문에, AMPC 보조금 산정 시 kWh 당 45달러 가정이 가능하다고 미래에셋증권은 설명했습니다. 이에 따라 LG에너지솔루션의 ESS 관련 AMPC는 2026년에는 약 9,100억원, 2027년에는 약 1조2천억원으로 추정됩니다.

이러한 분석을 통해 미래에셋증권은 LG에너지솔루션의 가치가 더욱 높아질 것으로 기대하고 있습니다.