SK하이닉스, Capex 상향이 의미하는 것 – DS투자증권 리서치

Capex 상향이 의미하는 것

DS투자증권은 최근 발표한 리서치에서 SK하이닉스의 2분기 실적을 두고 “분명한 호실적”이라고 평가했습니다.

2Q25 Review: 분명한 호실적

SK하이닉스는 2025년 2분기 매출액 22.2조 원을 기록하며 전 분기 대비 26% 증가했습니다. 영업이익은 9.2조 원으로, 이는 전 분기 대비 24% 증가한 수치이며, 영업이익률(OPM)은 무려 41%에 달합니다. 이번 실적은 분기 최대 실적을 경신한 것으로 나타났습니다.

DRAM 부문에서는 비트 그로스(B/G)가 전 분기 대비 25% 증가하고, 평균 판매 가격(ASP)이 3% 상승한 것으로 추정됩니다. 반면 NAND 부문에서는 B/G가 무려 71% 증가했으나 ASP는 9% 감소한 것으로 보입니다. 특히 NAND의 B/G는 예상치인 +20%를 크게 상회하며 눈길을 끌었습니다.

NAND 부문의 출하 증가 주요 원인은 단품 가격 상승과 하이퍼스케일러들의 eSSD 수요 증가, 그리고 중화권 모바일 세트 판매 증대가 기여했다고 DS투자증권은 분석했습니다. 비록 Blended ASP의 약세가 아쉬운 부분으로 지적되지만, 출하량 증가는 긍정적인 신호로 해석됩니다. 이를 통해 SK하이닉스는 2분기에 정상 재고 수준에 도달했다고 판단됩니다.