한국전력, 무더위에도 오르지 않는 SMP – 하나증권 리서치

무더위에도 오르지 않는 SMP

목표주가 45,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

하나증권은 한국전력의 목표주가를 45,000원으로 기존 대비 50% 상향 조정하며 투자의견 ‘매수’를 유지한다고 밝혔습니다. 이는 2025년 예상 BPS에 목표 PBR 0.6배를 적용한 결과입니다. 이 0.6배는 역사적 고점을 상회하는 수치지만, 2021년부터 2023년까지 별도 자본이 크게 감소했기 때문에 무리한 목표는 아니라는 분석입니다.

한국전력의 2분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상됩니다. 원전 이용률이 전분기 대비 낮아졌음에도 불구하고, 분기 평균 SMP가 약세를 보였기 때문에 양호한 실적이 기대된다고 하나증권은 전했습니다.

7월 성수기에도 SMP 상승세 제한

특히 주목할 점은, 여름철 성수기인 7월에도 SMP 상승세가 제한되고 있다는 것입니다. 이에 따라 전력판매량 증가와 원가 절감의 조합으로 양호한 실적 흐름이 지속될 수 있을 것으로 보입니다.

하나증권은 한국전력이 2025년 기준 PER 2.6배, PBR 0.5배 수준을 기록할 것이라고 전망했습니다.