금 가격 급등으로 인해 광산업계가 기록적인 이익을 올릴 것으로 예상되며, 투자자들은 강력한 현금 흐름을 기대할 수 있다.
Stifel Financial Corp.의 분석가들은 2분기 수익 예측에서 금 가격의 역사적인 상승이 광산업계를 초과 성장시키고 있으며, 이번 수익 시즌에 기록적인 이익 마진을 설정할 것이라고 밝혔다. 분석가들은 주요 금 생산업체의 2분기 평균 총유지비용(AISC) 마진을 온스당 약 1,740달러로, 중간 규모 생산업체는 온스당 1,535달러로 예측하고 있다. 이는 각각 분기별로 28%와 20% 증가한 수치이다.
- 단위 비용에 대한 인플레이션 요인은 연간 +5–10% 범위 내에서 안정화되었다.
- 노동 비용과 로열티 및 세금이 가장 크게 증가하였다.
- WTI 하락으로 인해 연료비 감소는 비용에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.
광산 회사들이 비용 상승을 경험했지만, 이는 금 가격의 전례 없는 상승에 의해 상쇄되었다. Stifel은 이익 마진이 사상 최고 수준에 이를 것으로 예상하며, 투자자들은 강력한 자유 현금 흐름(FCF)을 기대해야 한다고 언급했다.
“자유 현금 흐름 수익률의 일반적인 개선은 금 가격 상승, 일반적인 비용 억제, 생산성 향상 및 최근 광산 건설 프로젝트 완료 덕분이다.”
Stifel은 또한 투자자들이 추가 주식 환매 프로그램 발표를 기대해야 한다고 말했다. 자본 할당 우선순위는 유기적 파이프라인 성장과 초과 현금을 주식 환매를 통해 반환하는 데 중점을 두고 있다.
투자자들이 귀금속 주식 시장에 관심을 돌리면서 저평가된 광산 회사들이 4월 이후 금보다 더 나은 성과를 보이고 있다. 분석가들은 중간 규모 금 생산업체가 가장 매력적인 부문이라고 밝혔다.
- 중간 규모 금 주식은 현재 주요 금 생산업체 대비 18% 할인된 상태이다.
- 중간 규모 주식은 30% 할인된 상태이다.
Stifel은 금 가격이 2027년까지 잘 지지될 것으로 예상하며 광산 부문이 높은 마진을 유지할 것이라고 전망하고 있다. 분석가들은 이제 금 가격이 2025년과 2026년에 평균 약 $3,200/온스로 이전 추정치인 $3,000/온스와 $3,100/온스를 상회할 것으로 보고 있다.
“우리의 점차 건설적인 전망은 세 가지 주요 요인에 의해 추진된다: (1) 중앙은행 구매와 안전 자산에 대한 투자 수요 증가를 반영하는 ETF 흐름; (2) 포트폴리오 할당에서 전략적 자산으로서의 금 가치 증가; (3) 지역 경제 및 금융 시장의 변동성과 분열로 인한 지정학적 위험 프리미엄 증가.”
Stifel의 올해 최고의 주식 선택에는 Agnico Eagle Mines Ltd., Alamos Gold Inc., Kinross Gold Corporation 등이 포함된다. 은 분야에서는 Aya Gold & Silver Inc.가 최고 선택이며 로열티 및 스트리밍 분야에서는 Wheaton Precious Metals Corp.와 Osisko Gold Royalties Ltd.가 선정되었다.