현대차, 2Q25 Pre: 고민도 기대도 되는 하반기 – 교보증권 리서치

현대차, 2분기 실적 양호하나 하반기 고민과 기대 교차

교보증권은 현대차의 2분기 매출액이 46.9조원으로 전년 대비 4.1% 증가하고, 영업이익은 3.4조원으로 전년 대비 20.1% 감소할 것으로 예상된다고 밝혔다. 이는 시장 컨센서스와 대체로 부합하는 수준이다.

관세 영향에도 불구하고 선수요 반영과 인센티브 하락 효과로 인해 양호한 실적을 기록할 것으로 보인다. 특히 국내와 미국 시장에서의 판매량 증가가 두드러져 지역별 믹스 개선 효과가 기대된다.

국내 판매량은 전년 대비 1.5%, 전 분기 대비 13.3% 증가한 18.9만대를 기록했고, 미국 판매량은 전년 대비 3.2%, 전 분기 대비 7.9% 증가한 26.2만대를 기록했다.

인센티브 측면에서는 MSRP가 -2.5% 하락했으나, 인센티브 자체도 전 분기 대비 -8.5% 하락하여 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.

환율 하락으로 인한 판매보증비 감소 역시 수익성 개선에 기여할 것으로 예상된다.

그러나 유럽과 인도 시장에서는 판매량 감소가 눈에 띄었다고 교보증권은 분석했다. 인도 시장에서는 모델 노후화와 수요 감소가 주요 원인으로 지목되었으며, 주요 모델인 Venue의 페이스리프트가 예정되어 있어 하반기 회복이 기대된다.

유럽에서도 판매 둔화가 지속되고 있으며, INSTER(Casper EV) 판매는 양호하지만 Ioniq 시리즈의 경쟁 심화로 인해 우려되는 상황이라고 밝혔다.